如何利用BTC合约做无风险套利

时间：2022-03-03 17:11:04

另一种套利即有风险套利，在实际中也称为基差/价差交易。说白了，假设我们预测未来基差/价差将走强，即现货/近月合约-远期合约缩小，我们可以买现货/近月合约，同时抛远月合约，待价差达到目标位，平仓了结，如果有现货头寸，在现货市场上处理即可。做基差/价差套利其实就是在交易价差，与绝对价格无关，其波动性也小于绝对价差的波动性，当然收益也低于单边绝对价格，但风险相对要小很多。

合约到期时，用所买入的现货进行交割。价差的收益扣除买入现货之后发生的持仓费还有剩余，从而产生套利的利润。相反，如果价差远远小于持仓费，套利者就可以通过卖出现货，同时，买入相关期货合约，待合约到期时，用交割获得的现货来弥补之前所卖出的现货，价差的亏损小于所节约的持仓费用，因而产生盈利。不过，对于商品期货来说，优于现货市场缺少做空机制，从而限制了现货市场卖出的操作。因此，最常见的就是你所问的情形，期货价格高于现货价格的时候，进行套利。

大刘赞许地笑了：“与这些专业公司不同的是，投资性质的资金即使旗下控制着具备开具增值税发票能力的实体公司，大致也只能开展单一品种的“期现交割套利”或者“跨期交割套利”。当进入跨商品套利领域，一般不具备同时买进原料卖出产品的实物交割能力。这类资金的跨商品套利注定是一种‘投机操作’。即将成为现货月的合约，不应该成为投机性套利的目标合约，因为交割能力是你不具备的。

之前在如何利用BTC合约做无风险套利[1] 这篇文章中介绍了如何利用BTC合约来做无风险套利，主要是利用了合约价格比现货价格高的时候，卖空合约买入现货来实现无风险套利。当合约价格比现货价格低的时候理论上也是能实现套利的，这篇文章会介绍这种套利方式的原理及操作

“首先我们要明确没有做好交割打算的套利都是投机性的；而做好交割打算的跨期套利在头寸数量上是和自己的后备资金挂钩的，至于最终是否进行交割，取决于现货市场的情况、目标合约间的价差变动还有财务成本上的测算，从而使得操作达到收益最大化。”

今天我们看下低风险收益的交易模式，一种是期限套利交易，当期货和现货价格出现套利利润时进行，比如某一个商品现货价格高于期货价格非常高或者非常低的时候，这时候期现之间的基差非常大。就可以依据临近交割月期现回归的方式进行期现套利交易。另一种是期货近月合约和远月合约的价差偏离基本面时进行，这里有分为正套和反套，国内大多数的商品期货主力合约是01/05/09。举个例子，当01合约和05合约出现较大的月差时候，我们可以选择反套，即空01多05合约，反之当01合约和05合约出现较小的月差时，我们可以选择正套，即多01空05合约。当然每个商品的结构不一样。选择什么的跨期套利要根据产品属性设定。

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