医药股有望重新得到资金青睐

时间：2022-02-25 14:33:31

2021年消化估值，2022年继续看好。从整个板块来看，医药板块今年的关键词为“政策+疫情+消化估值”，特别是近期受到短期监管不确定性带来的情绪波动、年初“抱团”带来的过热情绪逐渐回归理性、板块轮动，医药板块整体估值有所回落。但是，医疗行业增长空间广、确定性高的特性已获市场一致认可，也是未来十年医药股有望走出长牛的核心逻辑。目前，行业基本面维持乐观增长，估值仍处于合理区间，在此前提下，我们继续看好2022年医药板块走势，特别是在市场缺乏新热点时，医药股有望重新得到资金青睐。

2022年看好制药上游投资机会和消费复苏后的医疗消费领域。制药上游板块，高景气高估值投资难度大，挖掘切入上游产业链的具备估值业绩双升能力的公司。在高值耗材集采背景下，2022年医疗设备和低值耗材相对机会更佳。低值耗材领域，在疫情受益后部分公司开启了新的成长曲线，看好具备国际化能力的平台型企业。同时，看好种植牙政策落地和消费恢复后的口腔医疗服务。

(2)光伏：产业链继续涨价，一方面反馈需求边际向好，另一方面将使得部分需求后移到2022年。随着四季度和2022年一季度硅料产能的投产和爬坡，预计产业链供需压力将逐步释放，我们同样建议更加重视长期成长的环节和龙头的布局机会；因为在2022年，真正释放出有效增量产能的才是胜者。我们目前主要看好三个方面：(a)下游需求边际向好，看好竞争格局较好的组件、逆变器等终端环节；(b)看好分布式大市场+电力市场化改革的机会，尤其是屋顶分布式；(c)

生物科技板块作为医药创新最前沿，预计未来较长时间内将获得市场重点关注。2022年，我们继续看好自主研发能力强大、专注于解决庞大而未被满足的临床需求、关键管线资产竞争格局良好的平台型生物科技企业。而后期产品数量较多的公司在管线开发、生产和商业化上的风险低于早期公司和资产，中短期内股价催化剂也较为丰富，可以给予一定的估值溢价。值得注意的是，生物科技是2021年下半年下跌比较严重的医药板块之一，这其中固然有之前估值过热的公司回归合理水平，但也有不少公司被市场情绪错杀、2022年有望实现估值修复。

对于电动车子板块，浙商基金智能权益投资部基金经理柴明表示，看好天然石墨、铜箔、电池和结构件等细分环节的机会。其中，天然石墨主要看好其低成本、低电耗优势，有望一定程度上对人造石墨形成替代；铜箔看好其2022年由于扩产速度受限造成的供需紧平衡和估值优势；电池和结构件看好其成本压力缓解和价格的有效传导。

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