金属牛市套利交易中的一种合成形式

时间：2022-02-10 17:05:24

比如某一时间点，美元兑人民币的汇率为，美元兑日元的汇率为110，按照这个汇率换算，人民币兑日元的汇率就应该是，可外汇市场上人民币兑日元的汇率却可能是，此时就有套利的可能。只需要在外汇市场上同时买入美元兑人民币，卖出美元兑日元，再买入人民币兑日元，便可以完成套利交易。

比如某一时间点，美元兑人民币的汇率为6.5，美元兑日元的汇率为110，按照这个汇率换算，人民币兑日元的汇率就应该是16.92，可外汇市场上人民币兑日元的汇率却可能是16.8，此时就有套利的可能。只需要在外汇市场上同时买入美元兑人民币，卖出美元兑日元，再买入人民币兑日元，便可以完成套利交易。

除了美元兑人民币外，还可以做其他货币对的买卖，比如欧元兑美元，美元兑日元等等。而且对一种外汇不仅可以先买后卖，也可以先卖后买，比如买入欧元兑美元，其实就是买入欧元卖出美元，当欧元兑美元的汇率上涨后卖出就能赚钱。或者也可以先卖出欧元兑美元，当欧元兑美元的汇率下跌后再买入也能赚钱。

跨期套利是套利交易中最普遍的一种，是利用同一商品但不同交割月份之间正常价格差距出现异常变化时进行对冲而获利的，又可分为牛市套利(bullspread)和熊市套利(bearspread两种形式。例如在进行金属牛市套利时，交易所买入近期交割月份的金属合约，同时卖出远期交割月份的金属合约，希望近期合约价格上涨幅度大于远期合约价格的上帐幅度;而熊市套利则相反，即卖出近期交割月份合约，买入远期交割月份合约，并期望远期合约价格下跌幅度小于近期合约的价格下跌幅度。

跨期套利是套利交易中最普遍的一种，是利用同一商品但不同交割月份之间正常价格差距出现异常变化时进行对冲而获利的，又可分为牛市套利(bullspread)和熊市套利(bearspread两种形式。例如在进行金属牛市套利时，交易所买入近期交割月份的金属合约，同时卖出远期交割月份的金属合约，希望近期合约价格上涨幅度大于远期合约价格的上帐幅度；而熊市套利则相反，即卖出近期交割月份合约，买入远期交割月份合约，并期望远期合约价格下跌幅度小于近期合约的价格下跌幅度。

这种汇率风险管理工具的应用比较简单，在网上查找到远期结售汇牌价就可以计算出几个月以后可以收到多少人民币。例如，三个月以后我们将收到870万欧元，想要转换成人民币，那么找到三个以后外汇合约的卖出价，直接相除就可以了。

蝶式套利是由两个方向相反、共享居中交割月份合约的跨期套利组成。它是套利交易中的一种合成形式，整个套利涉及三个合约。在期货套利中的三个合约是近期合约、远期合约以及更远期合约，我们称为近端、中间和远端。其中，近端和远端合约的交易方向一致，中间合约的交易方向则和它们相反。例如，卖出1手近端合约，同时买入2手中间合约，卖出1手远端合约；或者买入1手近端合约，同时卖出2手中间合约，买入1手远端合约，这样就实现了蝶式套利。蝶式套利实际上是由一个牛市套利和一个熊市套利组合而成，它的原理是套利者认为中间合约的价格与两端合约的价格相比被高估或低估，所以采用蝶式套利来获取两个价差波动带来的利润。

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