基于现货的ETF不会有这个成本

时间：2022-01-24 21:51:25

而“现金交割”则不同，这一交割方式也称为“以现金结算”。这种期货合约在到期时，只允许进行现金结算，不设实物交割安排。如果期货合约的对照参考资产（比如BTF对应的参考资产是比特币）的现货市场价格超过了期货合约价格，则期货合约的卖方需要向持有期货合约的买方支付溢价（现货价-期货价）。

第一节期货合约主要掌握：期货合约的概念；期货合约标的选择；期货合约的主要条款及设计依据。第二节期货市场基本制度主要掌握：保证金制度；当日无负债结算制度；涨跌停板制度；持仓限额及大户报告制度；强行平仓制度；信息披露制度。第三节期货交易流程主要掌握：交易流程；开户流程；交易指令的内容；常用交易指令；指令下达方式；竞价方式；结算的概念与程序；结算公式与应用；交割的概念及作用；实物交割方式与交割结算价的确定；实物交割的流程；标准仓单的概念及形式；现金交割。

该文件指出：“本基金将通过一家根据开曼群岛法律成立的全资子公司间接投资于标准化的、以现金结算的比特币期货合约。此类期货合约在商品期货交易委员会注册的商品交易所进行交易。目前，本基金将投资的比特币期货合约仅在芝加哥商品交易所（CME）交易或受其规则约束。比特币期货的价值是通过参考CMECF比特币参考利率来确定的，该利率提供了某些现金比特币交易所的比特币价格指标。该基金寻求投资于以现金结算的比特币期货。”

基于期货的ETF将涉及将即将到期的合约滚动到到期日更长的合约的成本。基于现货的ETF不会有这个成本，但它必须支付托管人来管理比特币——这是比特币相对独特的东西。这两种类型的ETF都可能有助于增加对比特币的需求。对于现货ETF，将购买比特币作为标的资产。对于期货ETF，交易者通常会通过购买实物比特币来对冲头寸。

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