美联储将不通过逆回购市场来回收国债

时间：2022-01-16 15:40:49

7月末的时候美联储设立了一个名为SRF的新机制，说是新机制其实只是换了一个“赛道”罢了。美联储将不通过逆回购市场来回收国债，而是从隔夜回购市场下手操作。隔夜回购市场是企业和银行为了获得应急资金的短期证券市场，需要钱的一方将自己拥有的证券当作抵押品放到市场上，有钱的就购入这些证券提供资金，当交易达成时利率双方商定，因为这笔钱期限很短只有一天，所以才被称为隔夜回购。

拧转操作以后，由于短期利率进一步跌至零的趋势得到逆转，市场对短期融资市场的担忧有所减弱，关注重点转向财政部账户（TGA）、短期国债发行以及债务上限问题。如果出现隔夜逆回购参与机构的交易规模突破上限的情况（每个交易对手每天限额800亿美元），美联储考虑取消隔夜逆回购协议的上限限制，以更好地调节短期流动性。

美国利率市场上的现金过剩，将货币市场基金和银行等投资者存入美联储的隔夜闲置现金量推到了另一个历史高点。周二，有82位参与者在美联储的隔夜逆回购协议机制中存放了1.19万亿美元。是美联储2013年开设此类逆回购工具以来的最高纪录。

2021年公开市场操作两阶段特征明显。今年以来央行操作的精准性愈发明显，从年初的“散量”逆回购投放，到长期持续的100亿元逆回购滚续，再到月底加大逆回购操作量，并且提高逆回购操作量的时间逐步提前。2021年上半年银行间流动性较为充裕，因此央行小额操作即可熨平流动性波动。2021年下半年央行公开市场操作规模提升以弥补扩大的流动性缺口，呵护资金面平稳。

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