中证 数估值水平较上证

时间：2022-01-16 10:32:55

总体来说，从估值和盈利情况来看，当前中证500指数处于2010年以来的估值低点，且未来预期盈利水平较强，兼具低估值和高成长性，具有较高的配置价值。同时，中证500成分股是“专精特新”的大方向之一，也更易吸引增量资金入场。这意味着中长期看，中证500可能依旧是投资的主线，值得配置和坚守。

在指数点位不断走高的同时，中证500的估值却相对偏低，近三年来均在历史中位值以下，当前分位点仅13%，考虑到其成份股本身的成长潜力，未来估值修复空间较大。盈利预期叠加估值修复，中证500指数具有较高的投资价值。如果回溯过去10年估值，当前估值位置买入后未来一年盈利概率高达100%！

中证500的长期上涨动力在于成分股盈利性及成长性强、行业分布均衡，在不同宏观环境下都能有受益行业中的强劲个股主导指数表现。因此，在前期白马股被市场热捧，板块间估值严重分化的情况下，中小盘股更具吸引力，目前中证500仍有较大的估值回归空间，是向下10%向上100%的性价比之选。

中证500指数历来被认为是中小盘成长股的代表指数之一，但由于其成分股数量众多，行业分散，因此指数成分股内部差异也较为明显。我们通过估值、盈利能力、成长能力、现金流、资产负债率等不同维度因子进行分析可以看到，相对于全部A股，中证500指数成分股整体上具备低估值优势，但同时中证500指数成分股在盈利能力（ROE_TTM）、成长能力（归母净利润同比增速）等因子上并未体现出明显优势。

中证500指数估值水平较上证沪深创业板指数都是偏低的，相对自身历史分位数也是偏低的。中证500指数估值低的主要原因是前面几年都没怎么涨，那么相对于其他指数估值肯定是偏低的。为什么不涨呢？主要是因为中盘风格过去几年没有受到资金的关注，资金都去关注沪深300，集中在龙头或者护城河等核心资产。但是，今年以来为什么中证500估值提升了，就是因为估值早晚会修复。另外，中证500指数会做一些定期调整，一些估值提升的个股被调整到了沪深300指数，因此估值有一定的下调。

据业内人士分析认为，中小盘成长依然有望高增长。具体表现为，市场担心经济压力期中小盘股票将面临相对较差的业绩表现，但实际上三季度经济和盈利已在压力期，却不可忽视中小盘成长股票的强产业逻辑和成长属性，三季报中证500净利润增速76%，两年复合增速40%，仍保持高增。从指数估值来看，当前中证500剔除金融行业后市盈率低于沪深300,处于横向对比的低位水平；而与其自身纵向对比，也处于历史估值低位水平。

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