时间：2022-01-12 10:07:09
（2）政策性银行债券。政策性银行债券不免税，这一点不同于主权债券。1994年，中国国家开发银行首次发行政策性银行债券，如今，政策性银行债券包括由中国进出口银行和中国农业发展银行发行的债券。政策性银行债券市场规模与主权债券市场规模相仿，但事实证明，政策性银行债券流动性更强。它对宏观经济基本面（以工业生产为代理变量）的变化以及货币政策信号（7天回购利率）往往反应更灵敏。
前面已经指出，三家银行的资金来源主要依靠发债，且债券募集资金主要借助于国家信用，这就意味着其资金成本实际上是比较低的。同时由于政策性银行金融债的投资者多为银行及其它金融机构，这也意味着政策性银行的资金来源实际上由金融体系提供。也即政策性银行从金融体系中筹得债券资金，并通过贷款、投资等形式投放于国家重点支持的领域，弥补传统商业银行的不足。
彭博亚太区指数负责人庄戟表示：“自中国国债和政策性银行债被纳入彭博全球综合指数以来，投资者对这类债券展现出强劲且不断增长的兴趣。目前该类债券已占到外资持有中国债券总额的85%以上。http://3199.HKETF将为全球投资者提供把握中国债券投资机遇的良好途径。感谢南方东英近十年来的支持与信任，我们期待继续通过提供业界领先的指数解决方案和服务深化我们的合作。”
我们注意到，近期兴业银行和上海银行发行了挂钩上海清算所“碳中和”债券指数的结构性存款，中信银行发行了国内首只挂钩“碳中和”绿色金融债的结构性存款产品，中银理财发行了市场首批以“碳达峰”为主题的理财产品。
我们注意到，近期兴业银行和上海银行发行了挂钩上海清算所"碳中和"债券指数的结构性存款，中信银行发行了国内首只挂钩"碳中和"绿色金融债的结构性存款产品，中银理财发行了市场首批以"碳达峰"为主题的理财产品。
（2）这其中的改革背景在于，政策性银行的自营或商业性业务比例越来越高，但其政策性业务与商业性业务之间存在界限不清、定位不明的缺点，如政策性银行的资金来源主要以金融债券为主，但政策性银行的资金来源大多背负国家信用，资金成本较低，这些背负国家信用的资金却又往往被用于商业化业务和，从而产生与商业银行无序竞争的不利局面，特别是在基础设施和大型优质客户方面，拥有资金优势的政策性银行无疑更具主导地位。
“2021上半年，海外资金的总流入预估规模为4820亿元人民币。尽管外资持有的国内债券绝对量仍然较低，但海外资金流入已成为今年国债和政策性银行债券市场需求增长的重要驱动力。”德意志银行集团（以下简称“德意志银行”）大中华区宏观策略主管刘立男指出，“在债市阶段供应放缓的大背景下，外资持续流入对国债及政策性银行债券市场的影响将不断凸显。
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