短期利好利率债,我们仍坚持看年底 期国债收益率有望下探至左右

时间：2022-01-12 10:06:35

对于利率债走势，若降准落地，短期利好利率债，我们仍坚持看年底10年期国债收益率有望下探至左右，但在宽信用预期下，其进一步下行空间或较为有限，我们认为10年期国债收益率下降至后可能反弹，进入反转向上过程。

六、10年期国债收益率下降至后可能反弹对于利率债走势，若降准落地，短期利好利率债，我们仍坚持看年底10年期国债收益率有望下探至左右，但在宽信用预期下，其进一步下行空间或较为有限，我们认为10年期国债收益率下降至后可能反弹，进入反转向上过程。

吕晓蓉表示，“我们对利率的绝对点位会保持敏感，由于绝对利率水平和整体信用利差仍在相对低位，尽管宏观环境对债市仍偏有利，但我们组合的整体久期在当下价位的基础上会中性略偏谨慎，保持调仓的灵活度。信用债方面，关注短期再融资改善或者经营现金流有所修复的行业或区域，关注银行资本债有没有一级发行端放量带来的价格优势。”

债市方面，三季度货币政策执行报告再次确认了货币宽松的基调，虽然年底资金缺口较大，但在央行OMO呵护下资金利率维持在附近波动。经济基本面和货币政策都利于债市，但核心的制约还是在于宽信用。短期来看，11月地方专项债发行低于预期发酵了市场的乐观情绪，10Y国债在11月初超预期快速下行，但随着经济下行压力的加大，财政统筹两年托底经济的大方向不变，专项债发行的节奏和宽信用效果的预期将主导利率的震荡节奏。

12月第5周，债券市场较乐观的情绪略有降温。利率债短期拥挤度维持在中性偏拥挤位置（60%分位）。可转债交易情绪降温明显，中证转债指数的短期交易拥挤度快速下行至68%分位，交易过热的状态有所缓解。信用债的短期拥挤度与上周基本持平（46%分位）。

具体来看，典型房企中信用债利率最高的为金科发行的10亿短期融资券，利率为；最低为苏高新发行的亿短期融资券，利率为。公开发行的海外债方面，利率最高为正商集团发行的亿美元债，票面利率达；最低为世茂发行的2年期债券，利率为。

综上所述：利率债方面，大宗商品价格持续处于高位，从长期来看抑制了债市收益率进一步下行的动力，短期供给压力预期加大，债市短期情绪偏空；信用债方面，恒大集团风险事件的冲击还未结束，部分高杠杆民营房地产主体风险依然存在。市场参与主体相对于信用下沉更倾向于条款博弈，金融机构二级资本债成交较为活跃。

6.贷款利率在贷款合同中注明，客户可在申请贷款时查询。逾期贷款按规定加收罚息。短期贷款的优点是利率比较低，资金供给和偿还比较稳定。缺点是不能满足企业长久资金的需要，同时，由于短期贷款采用固定利率，企业的利益，可能会受利率波动的影响。

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