清越科技：PMOLED增长受限，电子纸模组和硅基OLED成为重点布局

据披露，该公司本次发行价格为9.16元/股，对应市盈率为121.49倍（2021年扣非后），高于行业平均水平。拟募资4亿元，其中1.5亿元用于硅基OLED显示器生产线技改项目，1亿元用于前沿超低功耗显示及驱动技术工程研究中心建设项目，1.5亿元用于补充营运资金。

清越科技是一家成立于2010年的中小显示面板制造商，主要研发、生产和销售PMOLED、电子纸模组和硅基OLED产品。其产品主要应用于医疗健康、家居应用、消费电子、车载工控、穿戴产品、安全产品等领域。

清越科技在PMOLED器件方面具有深厚的技术积累，但这一产品的总营收占比逐年下降。根据董事长兼总经理高裕弟的介绍，PMOLED行业已经经历了多个应用场景或领域的爆发和萎缩。随着5G和AIoT的应用普及，智能家居、车载工控等新领域有望迅速发展。

除了PMOLED产品，清越科技还拓展了电子纸模组和硅基OLED产品。电子纸模组是公司近年来重点发展的产品之一，销售收入持续增长。而硅基OLED产品在AR、VR等领域有广阔的应用场景。

然而，清越科技面临着市场竞争日益激烈的挑战。同时，电子纸模组业务仍处于培育壮大期，对于某些供应商有较大依赖，且毛利率水平较低，产能利用率较低。硅基OLED显示器生产线目前仍处于技术优化和试制阶段，距离大规模量产还需要一段时间。

尽管如此，随着5G/AIoT的发展和智能家居等市场的推动，PMOLED显示产品的需求有望持续增长。但行业天花板并不高，未来市场发展仍需观察。