期权对期货合约的价格有何影响?

【期货知识科普|期权对期货合约的价格有何影响？】在信息流动性较弱的市场中，期权交易对于期货交易的影响是显著的。期权交易对商品期货价格波动的影响，来自于期权买卖双方的价格预期的差异和期权成交时的市场状况等因素。在期货合约价格波动的不同阶段，期权交易对于价格收益率的影响存在差异。1.当期货市场的趋势即将发生重大转变时，即期货合约价格的单边走势即将开始或者即将结束时，市场中的投资者对于未来的价格预期差异过大，期权交易会影响商品期货、债券和期权三个市场之间的均衡。一般情况下，做市商对价格的预判能力较强，当商品期货的价格将结束上涨走势转为下跌走势时，作为看涨期权的主要卖方，其报价数量会增加，同时会在对应的期货市场买入期货合约进行对冲，这样的交易量会推涨期货合约的价格，使得价格上涨转为下跌的关键点上移，市场的波动性增加。2.当期货市场处于趋势走势中时，即期货合约的价格处于单边上涨或者单边下跌时，市场中的投资者对于未来的价格预期高度一致，期权交易不会对期货市场产生影响。在这种状况下，期权市场的作用只是给期货投资者提供了一个交易成本更低、资金杠杆度更高的金融衍生品，期权的交易并不会对期货市场有正面或者负面的反馈。例如，当商品期货价格持续上涨时，做市商作为期权的卖方会提高看涨期权的报价，减少报价数量，甚至停止报价。此时，期权交易对于期货市场价格波动率的影响会被极大削弱甚至忽略不计。3.当期货市场平稳运行时，即期货合约的价格在一定范围内波动或者在振荡中完成趋势时，市场中的各类投资者对于价格的预期存在小幅差异，投资者会通过期权交易来实现对未来价格的预期。经过市场内投资者与做市商的非单边交易，市场的效率得以提高，投资者的期望效用得到提高，新的价格均衡也会形成。在新的均衡状况下，期货合约的交易量也会增加，期货市场的流动性增强，期货合约价格的波动性会降低。例如，当商品期货价格小幅振荡时，做市商会同时增加看涨期权和看跌期权的报价数量，适当扩大报价幅度，在期货市场上不停买入和卖出期货合约。期货市场和期权市场的联动性增强，期货市场价格波动率降低。4.从国外成熟市场的经验来看，期权上市的初期，相应的期货标的价格波动率会有显著提高，但是随着时间的推进，期货标的价格波动率呈现出向下收敛的趋势。（来源：中投期货）