下轮周期的叙事，将会是谁去推动？我们应该如何做好准备?

当大多数人还在试图适应熊市时，我们发现已经有人想要尽快跳到市场的下一个阶段了。当心，历史无数次向我们证明，熊市总有自己独特的游戏方式

我们现在大多都是以复盘的角度去审视问题，过时叙事的包袱，摆脱 DEFI 叙事的包袱才是新的开始，迎合市场变化，切换交易风格是新的开始，仓位是最重的包袱影响着节奏和动力，摆脱它也许需要更多的时间，周期性投资的前提是项目熬过周期，选择能熬过周期的项目是接下来比较重要的事情

我们也都知道上轮的牛市的推动者灰度带动了DEFI的叙事，迎来了大牛市，有些人总是为下一次冒险做好了准备，将每一种可能爆发的潜在叙事都被他们称为市场的「超自然推手」

有的会问我今年的这次以太合并是否能带来一波牛市？

虽然从「基本面」上来说，这的确是一件重大事件，但那些希望快速得到救赎的人可能会非常失望。因为这不是市场运作的方式，像这样重要的事件想得到市场的广泛认可，尚需时日

而最大的失望恐怕来自那些认为已经到了「铁底」，却一再发现新低的人。这是大多数人失去最后一丝希望的时候，恐惧变成失望，然后变成疲惫和死寂，市场变得无聊，资本和从业者无处可去

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只有当我们有了新事物的叙事，加密市场才能够实现宏观反动（Macro-Reactionary），或者说与宏观背景抗衡。因此，当每个人都忙于在熊市中保持清醒、技术发展而缺乏改变和创新时，我们需要向外展望世界，以改变其对这一新资产类别的立场

比特币就一遍又一遍地重复做到了这一点，它在不断地改变自己的叙事。自 2018 年市场崩盘以来，加密世界就一直在齐声喊「机构来了」。最终机构的确来了，但并不是市场在呼救的时候，而是当每个人都忙于关注自己不停拉盘的仓位的时候

其实在强宏观背景下，没有必要过多考虑技术性的指标，所有操作都是基于一个点：美联储什么时候反转？

反转前美元会一直强势，dollar milkshake theory下，国家/势力需要抛售手中的美债、美股等资产以偿还美元债务，形成美元的上升循环，其他一切市场的下降循环

目前美联储为了“抗击通胀”，甚至不惜摧毁自己的债券市场，但U.S.的debt to gdp已经达125%，鲍威尔不再具备80年代沃尔克的宏观条件，所以大家都在赌美联储不敢持续加息。 美联储这边为确保自己的威信，也不会轻易反转，现在大家就是玩起了干瞪眼，看谁更狠

这种情况下，反转的出现一定是要以经济和市场的某个板块出现严重危机为前提的。因此在这之前，操作其实很简单，就是持有美元。也不要随便做空，尤其是put option，毕竟涉及美联储的市场，vix都是很难预测的，而且趋势明显，put价格会很高

我预计加密货币将尝试围绕这些地缘事件展开一些新的叙事，有些甚至可能会成为现实，因为可信的中性货币从根本上来说一直是一个强有力的主张

在熊市中，没有真正容易得到的果实，meme 币很少上涨，建设者必须从更深入的地方挖掘灵感。乐观的一面是，需求是发明之母，也许是时候让加密货币发展外向型，并尝试解决普通消费者和生产者的实际问题了

越过最大的痛楚

现在许多创始人 又开始研究去中心化计算的老叙事，以及其他一些我想不到的、有特定市场定位的解决方案。一个叙事过去失败了，并不意味它将来就不会实现，因此可能会有其他叙事将我们带入未来。无论如何，当我们真正对 Builder 的想象力感到惊讶时，会是最好的。我们将寻找新的想法和新的叙事，使我们能够重新构想未来

与此同时，我们也不要过于悲观

在加密行业你想抓住下一波牛市机会你得有一个优质圈子，大家就能抱团取暖，保持洞察力。如果只是你一个人，四顾茫然，发现一个人都没有，想在这个行业里面坚持下来其实是很难的。

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