LD赛道周报(2023/08/09)：RWA规模持续增大，衍生品交易量萎缩严重

RWA：根据 rwa.xyz，美国国债代币化规模约为 7.9 亿美元。MakerDAO DSR 利率上调后，截至撰稿时 PSM 模块 24 小时增加约 3600 万，DSR 中 Dai 规模增加 1.2 亿枚，Dai 总量增长至 45.2 亿，规模仍在增长中。

LSD：上周 ETH 质押率上涨至 21.01% ，环比增长 0.68% 。上周有 2526 万枚 ETH 锁定在信标链中，对应质押率 21.01% ，环比增长 0.68% ；其中活跃验证节点 71.25 万个，环比增长 2% ，进入队列排队验证节点 7.22 万个，环比下降 11.1% ，待激活验证者节点数量大幅减少，整体质押率增速下降。

以太坊 L 2 ：Layer 2 TVL 总量较上周增长 1.1 亿美元，总锁仓金额 106.6 亿美元。Base TVL 持续上升，目前为 118 m 排名超过 Starknet。Base 主网将于本周向公众开放，opBNB 主网也将于 2023 年本月中旬推出，layer 2 竞争愈发激烈。

DEX：Dex combined TVL 13.2 b illion, 与上周基本持平。Dex 24 小时交易量 1.77 billion, 7 天交易量 14.31 biliion, 较上周增长 3.5 billion。Curve 事件后续，攻击者已返还 Jpeg、Alchemix 全部被盗资金，并保留 10% 作为白帽奖励，CRV 价格随着供给者归还资金价格在周末有明显上涨，出现逼空行情。

衍生品 DEX：过去两周（7 月 24 日至 8 月 6 日）衍生品 DEX 的整体交易量处于较低的位置，周交易量均为 70 亿美元左右。交易量萎缩较为严重，已经接近 2023 年 5 月底 6 月初、以及 2022 年 12 月底的水平，处在相对较低的位置。

RWAs:根据 rwa.xyz，美国国债代币化规模约为 7.9 亿美元。MakerDAO DSR 利率上调后，截至撰稿时 PSM 模块 24 小时增加约 3600 万，DSR 中 Dai 规模增加 1.2 亿枚，Dai 总量增长至 45.2 亿，规模仍在增长中。

根据 rwa.xyz，美国国债代币化规模约为 7.9 亿美元，近两周增加约 1.5 亿美元。

MakerDAO 的 DSR 利率在今年进行了两次上调，第一次为 1% 上调至 3.49% ，第二次为 3.49% 上涨至 8% 。截至撰稿时，PSM 模块过去 24 小时增加约 3600 万，DSR 中 Dai 规模增加 1.2 亿枚，Dai 总量增长至 45.2 亿，规模仍在增长中。目前，DSR 占 Dai 总量的比例为 9% ，因此 DSR 存款利率将继续维持在 8% 。截至 8 月 6 号，Dai 的总量约为 44.4 亿枚，处于近两年供应量新低的状态。DSR 利率上调后，Dai 总量有所反弹。

其他提案：

D 3 M 模块最大债务上限从 2000 万上调至 2 亿。
将 RWA 004 债务上限从 700 万降至 0 （截至 2023 年 3 月，违约 130 万，正在协调处理)。
Q 2 薪酬共计 134.1 MKR 分发给 10 个 AVC 成员。
RWA 007 安排出售部分 ETF（1 年期/3 年期），$ 6.8 M 会返还到盈余 buffer。
200 万 DAI 被安排转移到合约地址，用于 endgame 计划部分启动资金。

其他协议进展：

Clearpool 于 7 月 31 日上线 Polygon zkEVM。

Tangible 将 USDR 和 wUSDR 迁移至 v 3 版本。

上周 ETH 质押率上涨至 21.01% ，环比增长 0.68% 。上周有 2526 万枚 ETH 锁定在信标链中，对应质押率 21.01% ，环比增长 0.68% ；其中活跃验证节点 71.25 万个，环比增长 2% ，进入队列排队验证节点 7.22 万个，环比下降 11.1% ，待激活验证者节点数量大幅减少，整体质押率增速下降。

本周质押增速放缓

LD Capital

ETH 质押收益率 4.24% 

三大 LSD 协议中，从价格表现来看，LDO 一周下跌 3.3% ，RPL 下跌 5.5% ，FXS 上涨 6% ；从 ETH 质押量角度来看，Lido 一周上涨 0.93% ，Rocket Pool 上涨 1.51% ，Frax 上涨 0.69% 。Lido 公告即将推出 LDO stETH 双重治理模型，使得协议的利益相关方都可以参与治理，确保协议的良性发展，其实这一调整也侧面体现出 LDO 代币效用的不足；L 2 网络 Mantle 发起提案投票，拟通过 Lido 质押 20 万枚 ETH；Coinbase Wallet 上线 Rocket Pool 的质押窗口，为 Rocket Pool 提供流量通道，目前 Rocket Pool 存款池余额 1.42 万枚 ETH，是 Atlas 升级之后的较高水平，Minipool 队列出清，RPL 质押率 47.27% ；Frax 创始人发起治理提案 FIP-277 ，拟通过 FinresPBC 实现 Frax V 3 的美债 RWA 策略，FinresPBC 目前的合作银行和 Lead Bank，同时其也在积极与更多合规并且为 Crypto 提供服务的金融机构建立合作关系。

Layer 2 TVL 总量较上周增加 1.1 亿美元，总锁仓金额 106.6 亿美元。

Zksync TVL 结束较快下跌的趋势，近期波动幅度减小，目前 TVL 较历史高点下降约 36% 。

Base TVL 持续增长，排名超过 Starknet。

Base 跨链资金在 7 月 30 日单日流入近 6000 万美元后有所冷静，近期日均净流入金额约 700 多万美元。

Base 主网将于 8 月 9 日公开发布，供完全公众访问。同时 Base 将于 8 月 9 日启动为期一个月的链上活动 Onchain Summer，活动包括向 Base 上构建的项目提供 100 ETH 的赠款、与 Superchain 成员合作线上黑客马拉松 Superhack。Base 官方以太坊桥接功能现已上线，base 不再是只进不出的状态，withdraw 的确认时间约为 7 天。

opBNB 主网也将于 2023 年 8 月中旬推出，将首先向基础设施提供商开放，并于 8 月底或 9 月初向公众开放。在主网开放之前将对可用性、性能、交易成本、安全性进行测试。opBNB 还将提供多项赠款、建设者计划和资助计划以促进生态建设。

Dex combined TVL 13.2 b illion, 与上周基本持平。Dex 24 小时交易量 1.77 billion, 7 天交易量 14.31 biliion, 较上周增长 3.5 billion。

Curve 事件后续，目前攻击者已返还 Jpeg, Alchemix 全部被盗资金，并保留 10% 作为白帽奖励，CRV 价格随着供给者归还资金价格在周末有明显上涨，出现逼空行情。CRV/ETH 池仍有 1850 w 未归还资金，Curve 已将悬赏范围扩大至公众（10% 悬赏金）。事件发生至今 Curve TVL 从事件前的 3.64 billion 最低减少至 1.96 billion, 下降 50% ，目前回升至 2.73 billion,仍有 25% 的下挫。目前 Curve Founder Michael 主要的 4 笔贷款现状为：Aave 上还了 4000 w 美元，目前还剩 2100 万美元债务，清算价 0.276 美元;FRAXlend 上借 1070 万 FRAX，健康系数 2.03;Abracadabra 基本无债务;Inverse 在两个池子中分别借出 768 万美元  168 万美元 Dola，健康系数 1.85, 1.93 。

Ethereum

ETH L 2/sidechain

Arbitrum 上 GMX swap 交易量增长较快（105% ）， 7 天交易量 40.5 mln; Optimism 上 Velodrome 交易量增长较快（95% ）， 7 天交易量 109 mln。

过去两周（7 月 24 日至 8 月 6 日）衍生品 DEX 的整体交易量处于较低的位置，周交易量均为 70 亿美元左右。交易量萎缩较为严重，已经接近 2023 年 5 月底 6 月初、以及 2022 年 12 月底的水平，处在相对较低的位置。

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TVL 方面，衍生品 DEX 赛道整体 TVL 也在下降， 7 天内资金处于缓慢流出状态。

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用户方面，日活跃人数在 2 月、 3 月达到高峰之后，近期也处于较为低迷的状态。目前，GMX 仍是日活跃用户数最高的协议，在 1000 人左右。但是，GMX 高峰时期日活跃用户超过 3000 人，当前下跌了将近 60% 。而其他采取代币激励的协议中，交易量确实获得了增长，Kwenta 和 Vertex 的交易量短期内甚至超过了 GMX，但是用户数却没有出现明显增长。Kwenta 采用协议代币和 OP 作为激励，但用户数一直维持在 500 人左右。Vertex 有代币空投预期，用户数维持在 300 人左右。

tokenterminal

整体看，衍生品 DEX 当前增长乏力，一方面用户体验与 CEX 尚有较大差距，手续费也比较高，普通用户更倾向于使用 CEX，没有迁移动力。另一方面大量 GMX forks 层出不穷，赛道内卷加剧，分散本就不多的用户和交易量。

GMX V 2 于 2023 年 8 月 3 日正式上线，用户可以在官方网站上选择采用 V 1 或是 V 2 进行交易。V 2 主要的修改包括：

1）设置隔离池（GM 池），上线多个交易对，新增了 SOL、XRP、LTC、DOGE、ARB 等交易对。交易者可以选择自己要交易的池子，LP 提供者也可以为特定的池子提供流动性。

2）新的预言机系统将在每个区块进行报价，从而实现更快的执行速度和更低的滑点。

3）开仓费和平仓费从之前的 0.1% 下降至 0.05% -0.07% 。

4）采用资金费、借贷费、价格影响因子等一系列措施来维持多空仓位的平衡。

5）V 1 的协议收入分配为： 30% 给 GMX 质押者， 70% 给 GLP 持有人。V 2 的协议收入分配为： 27% 给 GMX 质押者， 63% 给 LP 提供者， 8.8% 给协议（项目方）， 1.2% 给预言机（chainlink）

影响：

有更多可交易资产，更快的执行速度和更低的滑点，多空平衡机制也更加完善。但是，用户体验仍有待提高，交易费用对于普通用户也较高，对普通用户吸引力有限。

GNS 修改代币经济模型，将协议收益集中到 GNS 代币中，计划于 2023 年 9 月份推出。当前，GNS 的协议收入分配如下：

33.5% 分配给 GNS 代币质押者， 17.2% 给 DAI 质押者（LP 提供者）， 16.33% 给治理基金（协议钱包）， 16.33% 给开发基金（创始人钱包）， 14.2% 分配给 NFT 机器人， 2.44% 属于返佣。

拟修改如下：

1）开发基金的收入 100% 分配给 GNS 代币质押者。

2）NFT 将不再使用，其部分收入将按照 80% ： 20% 的比例分配给 GNS 质押者和预言机。NFT 此前的作用是减少交易价差、提高 $GNS 质押奖励以及运行清算/限价订单机器人。在实施过程中发现，大多数持有者仅使用 NFT 来提高 GNS 的质押奖励，并没有提供清算/限价订单服务，继续执行意义不大，因此取消 NFT。

3）增幅 436 万个 GNS 代币，其中 100 万个分配给开发基金，锁仓一年，开发基金可用于质押获取质押收益。另外 336 万个用于赎回 NFT，NFT 持有人可以选择立刻获得 GNS 代币，但需要支付 25% 的费用；也可以等待 6 个月后完全释放出来。

4）修改后，GNS 质押者收入将从此前的 33.5% 增加到 60% 左右。

影响：

短期内对 GNS 代币有所提振；但是对 LP 提供者无新的激励，TVL 现处于缓慢流出状态，TVL 的大小则影响平台可用的流动性深度；对于交易者也无新增激励或者用户体验提升，日活跃用户新增较少。

标签：交易 衍生品

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