DeFi平台的崛起：公牛币表现出众，面临的风险是什么

在传统金融市场中，用户点击「购买」后几秒钟就可以接触到金融产品。大量的金融工程和基础设施提供了这种无缝的体验。而在DeFi中，允许近乎即时的结算和直接托管的技术正在改变这一情况。聚合主经纪商的出现进一步增加了流动性，提高了整个市场的效用。

目前，社区正开始探讨如何通过提供更多金融产品和协议来扩展现有DeFi协议。一些创新的项目，如YamFinance和Synthetix，已经在做很好的工作。但我想讨论的是另一种方法，即将资产和衍生品的发行与主经纪商的服务区分开。

金融市场的流动性高度依赖于实际需求和交易流量。与此同时，衍生品市场和相关的清算和结算基础设施也是决定市场流动性的关键。清算可以使对冲基金、量化交易机构和交易者能够进行高效的对冲和套利。

然而，清算技术在中心化加密市场中仍不常见。这为DeFi在超越中心化交易所市场份额方面提供了机会。垂直整合的DeFi主经纪商可以通过清算技术有效进行交易，并将所有资金都保留在一个系统中。然而，这也意味着该协议承担了协议风险和清算风险。

协议风险包括维持金融原语的核心竞争力，如何实现合成资产与担保资产的锚定等。而清算风险则是一种将资产视为相似或抵消资产并愿意履行用户立场的引擎。协议的目标是提供经济安全