高盛批评拜登基建协议：规模小，资金缺失，问题待解决

拜登并未透露具体细节，但据媒体消息，这个方案计划将在八年内投入1.2万亿美元。这一数额低于两党众议院问题解决核心小组最近提出的1.25万亿美元规模，且只有最初2.3万亿美元的一半。

这笔资金的大部分将用于传统交通基础设施，道路、电力公用事业和互联网宽带方面的新项目投入预计在5500-6000亿美元，而电动车政策和清洁能源可能只占不到1000亿美元。

这一结果和高盛本周一的预测大致一致，高盛称，由于两党在资金来源上存在严重分歧，他们或许无法就广泛的基建法案达成协议，更有可能只能就范围更窄的道路桥梁建设、公共交通等问题达成一致。

在高盛最新的分析报告中，该行首席政治经济学家Alec Philips评论称，虽然最新协议中的大部分支出可能最终能够通过并成为法律，但更重要的问题在于协议中没有涉及到的、更广泛的“其余所有部分”。

此外，他还调侃地写道，“目前还不清楚这笔支出将由谁出钱，也不清楚能否拨得出钱”。

两党达成的协议主要涉及传统基建方面的新增支出，只占整个基建计划的一小部分。在一些更具争议的支出项目和最受关注的增税措施上，两党远未达成一致。

根据高盛的说法，对于传统基建方面的大多数支出来说，两党分歧较小，并且这些资金面临着9月30日重新授权的最后期限，而协调程序不能用于重新授权。因此，这些资金能够通过跨党派法案获得通过是必要且可能的。

然而，更重要的问题是，这个协议对基建法案的其余部分意味着什么。

从理论上讲，一旦双方都对大部分提议达成满意，那么剩下的部分通过的可能性将变得更小。

通过两项法案要比通过一项更难，尤其是第二项法案要依靠不太受欢迎的增税措施来为同样不太受欢迎的支出项目提供资金。

然而，高盛认为实际情况可能并非如此。

首先，对于延长儿童税收抵免等条款，这些是每个民主党人都会支持的，即便无法在参议院以60票通过，也可以选择使用预算协调程序。

高盛表示，即便是对使用协调程序持谨慎态度的民主党中间派人士，也可能在今年晚些时候认同使用该程序的必要性。

其次，当新协议提交到参众两院后，一些条款可能仍会面临一些民主党进步派人士和共和党保守派人士的反对，因此将这些条款暂时移除可能会增加第二部分方案通过的动力。

至于资金来源是什么，高盛并未给出明确的预测，但他们玩味地表示，“目前还不清楚这笔支出将由谁出钱，也不清楚能否拨得出钱”。

高盛称，谈判代表强调要加强现有税法的执行力度，但无党派人士最近估计，这最多只能抵消新增支出的一部分；还有一种考虑是重新分配未使用的新冠救济金。

这可能意味着，新协议带来的新增支出总规模可能会比1.2万亿还要小。高盛表示，虽然议员们表示协议内容将被“全额支付”，但如果按照传统的国会预算评分方法来衡量，情况可能并非如此。

与此相关的一个问题是，解决联邦债务上限的工具可能被融入第一部分的跨党派议案中一同出台，但时间上可能有些尴尬。

美国财长耶伦周三在参议院拨款委员会作证时表示，希望国会在7月31日最新一轮债务暂停到期前，尽快立法提高或暂停联邦债务上限，允许财政部继续借款，并警告如果国会不采取行动，美国最快在8月就将面临重大违约风险。

高盛引用了耶伦的补充发言，称财政部“不想拖到非要采取额外措施才能维持到的最晚期限”，这意味着8月不一定是真正的最后期限，但提高上限将是审慎的做法。

然而，高盛认为，即便是预期进度更快的跨党派议案，也不太可能在8月得到通过。

参议院可能会在7月先进行跨党派议案投票；然后整个8月的休会期，民主党人将制定预算协调议案；9月，参议院将投票批准该议案，众议院将就预算协调案和跨党派协议进行投票。这意味着，跨党派的基建方案可能要到9月才能获得国会通过，而预算协调案有可能要推到10月。