专网通信“爆雷” 凯乐科技“戴帽”

8月15日晚间，凯乐科技发布了一份关于公司股票交易风险的警示公告，宣布公司股票将于8月16日停牌一天，8月17日复牌并实施风险警示，股票简称将变更为“ST凯乐”。与此同时，一些幕后细节也逐渐浮出水面。

凯乐科技表示，公司目前面临着“主要银行账号被冻结”和“公司生产经营活动受到严重影响且预计在3个月内不能恢复正常”的情况，因此必须实施其他风险警示。

具体来看，凯乐科技核实到目前为止，公司银行账户冻结了4.7亿元资金，占现有货币资金的60.2%。同时，公司还有3.11亿元资金尚未被冻结，其中包括2.69亿元的银行承兑和信用证等受限制的资金。这些冻结和限制资金总计达到了7.39亿元，占现有货币资金的94.62%，对上市公司的日常生产经营造成了重大影响。而在专网通信业务方面，公司预付款为62.27亿元，应收款项为0.52亿元，存货为2.18亿元，逾期供货合同金额为45.14亿元，剩余合同金额为17.13亿元存在着逾期供货和预付款无法全额追回的风险。公司核实后发现，目前该业务上游供应商已无法继续供货，下游客户停止收货，业务已经停顿，短期内预计无法恢复。

对于上述情况，凯乐科技表示，已向株洲高新发送了《合同解除通知函》，并要求对方退还公司预付款等共计2.48亿元。在专网通信业务方面，公司将全力核实预付款后，上游客户的货物交付情况以及下游客户的收款情况，并核查逾期供货导致无法全额回收预付款的原因和相关情况。

此前，凯乐科技曾在公告中表示，株洲高新已向法院申请诉前财产保全，要求冻结新一代专网、凯乐科技、凯乐应急、科达商贸共计价值15.33亿元的资产。公司表示，如果预付款和应收款无法全额收回，存货无法完全变现，极端情况下公司利润将减少55.7亿元。

自7月23日凯乐科技首次明确公司专网通信业务出现逾期供货的情况以来，这个业务给公司造成的“风险黑洞”越来越大。

回顾过去可以发现，2015年凯乐科技与专网通信业务开始“结缘”。

凯乐科技表示，公司与专网通信业务的下游企业接触后，根据公司的生产技术水平和发展战略，决定进入专网通信产品业务。通过对公司、湖北凯乐量子通信光电科技有限公司和上海凡卓等公司的技术团队、研发能力、生产能力和产品规划等方面的考察，从2015年9月开始，下游企业陆续提出了专网通信产品的采购订单。

从最初的简单加工业务开始，到2016年逐步发展为多环节生产制造，凯乐科技的专网通信业务收入迅速增长，并逐年在总营收中占比越来越大。

2017年至2020年，公司的专网通信业务营收分别为111.20亿元、147.33亿元、136.96亿元和77.78亿元，且其营收占比逐年增加。

一位行业内人士告诉记者，专网通信行业中的企业一般会直接从上游采购电子元器件、结构部件等原材料，然后自己制造硬件并开发软件，最后进行整体组装和检测，并直接交付给大客户。因此，这个行业的门槛非常高，需要投入大量的研发资金，但利润率也相对较高。

与国内其他相关上市公司相比，专网通信业务的毛利率约为50%。例如，某上市公司在2018年至2020年的“专网无线通信”业务的毛利率分别为47.29%、47.7%和49.49%。

然而，在凯乐科技背后的百亿级专网通信业务中，其下游客户和上游供应商大多与被通缉的隋田力有关。

凯乐科技披露的信息显示，该公司专网通信业务的主要客户包括中国普天信息产业股份有限公司、浙江浙大网新易盛网络通讯有限公司、浙江南洋传感器制造有限公司（现更名为航天南洋（浙江）科技有限公司）、江苏迈库通信科技有限公司、深圳市国发投资有限公司等；供应商包括上海星地通、新一代专网、上海星地通讯工程研究所、浙江鑫网、太平洋通讯技术有限公司等。

从近日首创贸易与浙江鑫网的庭审记录可以得知，下游和上游的客户和供应商大多与失联的隋田力有关。

首创贸易表示，在合同签订前后以及履行合同的整个过程中，公司与浙江鑫网的相关人员没有接触过，并明确表示“隋田力介绍我们加入到贸易链当中，整个贸易链条的操作和操控都由隋田力及其团队的人员进行”。而浙江鑫网方面表示：“我们只是一家普通的贸易公司，并不