加密货币市场大跌FRAX稳定币备受瞩目！

DataSource: Footprint Analytics FRAX Dashboard

近期主流加密货币持续崩盘，BTC更是跌破了34,000美元。下行风险相对较高，将加密货币兑换为稳定币是许多持有者规避风险的选择。当然兑换稳定币也有多重选择，USDT和USDC等中心化稳定币；或是以FRAX为代表的抵押算法稳定币。

中心化稳定币已是声名显赫，相较之下算法稳定币则显得不那么为人所熟知。笔者将就算法稳定币的佼佼者FRAX进行介绍。

FRAX：部分抵押算法稳定币

Frax Protocol是混合算法稳定币协议，包括FRAX和FXS两个通证。FRAX是部分算法稳定币，其供应由部分抵押品和部分算法按比例支持。FXS是治理通证，持有FXS可以对抵押品池、铸币和赎回费率以及CR（Collateral Ratio，即抵押品比率）进行调整刷新。

FRAX抵押品和算法的比例由FRAX当前市场价所决定，若FRAX高于1美元则下调CR，增加FRAX的铸造供应，反之则上调CR赎回FRAX。这使得FRAX的价格始终围绕1美元小范围地上下波动，相较于其他稳定币更为稳定。

但是这会也有极端的潜在风险。当FRAX被不断铸造而产生过量供应导致FRAX价格下跌时，可能出现大规模赎回的极端情况。为此，Frax V2引入了AMO（Algorithmic Market Operations Controller，即算法市场操作控制器）机制。AMO在不降低CR或是FRAX的价格的前提下执行公开市场操作，增加FRAX的铸造或者赎回。不但维护了协议，也提高了资本的利用效率。以FRAX Lending AMO为例。

FRAX Lending AMO通过借出FRAX给到DeFi的协议例如Aave，提供流动性以赚取利息。这种情况下的FRAX不会进入流通，因而CR不会被降低，同时还提高了FRAX的利用率。除了Lending AMO之外，FRAX还有Curve AMO，UniSwap V3 Liquidity AMO以及初代AMO——Collateral Investor。

值得一提的是，FRAX的AMO设计与MakerDAO一致，可以说是进阶版。

现在的FRAX的获取途径有两个，一是在PancakeSwap或是UniSwap等Dexs上直接购买；二是通过抵押USDC和燃烧一定量的FXS铸造FRAX。

FXS，是Frax协议的治理通证，也是FRAX的铸币税。铸造一个FRAX，需要依CR比例燃烧一定的FXS。假设CR=80%，则铸造1FRAX，需要0.8USDC（抵押品）并燃烧$0.2FXS。

持有FXS可以投票进行项目的治理。Frax协议并不采用DAO，而是坚持以分数算法为核心尽量减少投票决定，这与其他协议在DAO模式下进行社区治理不同。因而持有FXS除了获得收益外，另一个主要作用是对CR以及质押品池的调整进行投票决定。

向DeFi协议质押FRAX提供流动性，相较于2021年1月1日已经上涨205.4%。作为波动性较大的主流加密货币的替代或补充，持FXS以待涨未尝不是一个选择（并不意味着推荐投资）。

FRAX的未来

目前，FRAX已接入14条链，超70个项目，MarketCap已达26.77亿美元。成为众多稳定币中的第7位，在算法稳定币中居第一位并遥遥领先于其他算法稳定币。

FRAX目前已完成两轮战略融资。分别是2021年7月Dragonfly Capital领投的战略投资，以及2021年8月Crypto.com的战略投资。

FRAX虽然已成为算法稳定币的佼佼者并占据稳定币的一席之地，但是FRAX的抵押品，过度依赖于唯一的USDC。这对于一个项目的稳定性和长期发展而言是不利。FRAX如瞄准稳定币界翘楚的席位，成为加密货币下行的对冲首选仍需继续改进。

虽然目前FRAX仍主要依赖于用户相信的信念感未建立可以长期发展的共识机制，但就FRAX长期以来的稳定性而言，瑕不掩瑜。我们有理由相信FRAX或将在不远的未来迎来爆发。

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