虚拟经济：金融、房地产与货币供应的视角

一、金融行业迅速扩张 金融行业对社会稳定和经济发展有深远影响。我国金融业规模己经具有相当大的规模。金融市场自从2000年起得到了迅猛的发展。股票和期货市场总体波动幅度较大，虽然在2015年达到一个高峰但随后有所回落，但整体来看仍然拥有较大规模。债券市场在2000－2010年间发展较为平缓，自2010年开始，发展势头迅猛，进入较快发展阶段。基金市场在近20年间发展一直较为平稳。由此可见，我国金融市场发展速度较快、发展势头迅猛。

面对我国金融行业迅速扩张，实体经济发展面临困境，出现经济“脱实向虚”问题。金融相关率可以反映经济“脱实向虚”的程度。金融相关率为金融资产的价值与实物资产总值的比值。2000年－2019年我国金融相关率指数总体呈上升趋势，由此可知现阶段我国经济“脱实向虚”程度不断加重。

二、房地产在国民经济中占举足轻重的地位 房地产是中国经济的重要组成部分，房地产行业的发展不仅可以推进城市化进程，还能推动上下游与房地产相关产业的发展，推动GDP的快速增长。从房地产规模来看，我国房地产行业发展总体呈上升趋势。从2006－2019年，我国全社会住宅投资、房地产开发企业个数、商品房平均售价均呈上升趋势。近年房地产行业在国民经济中占据的地位不断提升，实体经济的主体地位不断降低。实体经济和房地产行业发展出现背离，出现经济“脱实向虚＂问题。

经济“虚实背离”倍数可以衡量实体经济和虚拟经济的协调发展状况，反映经济“脱实向虚”的程度。经济“虚实背离”倍数可以用虚拟经济和实体经济的比值来表示。使用工业增加值代表实体经济，构建虚拟经济指标来描述经济“脱实向虚”的现状。2003年－2020年我国经济“虚实背离”倍数总体呈上升趋势，由此可知，我国经济“脱实向虚”情况逐步加重。

三、货币供应量规模大幅提升 近年来，我国货币供应量规模得到大幅提高。过量的货币供给快速提升了资产价格，导致虚拟经济吸引了更多资金。央行为保持银行合理流动性，默许货币资本运作，导致金融机构的金融链条复杂程度不断增加，虚拟经