区块链革命：风投一级市场正在向二级市场转型

在传统股权投资中，常常会发现奇怪的观念，即在公司IPO之前的封闭阶段（所谓一级市场）买卖股票的行为会被称为“风险投资”，而公司IPO之后上市公开交易阶段（所谓二级市场）买卖股票的行为则会被称为“炒股”。风险投资备受瞩目，广受羡慕；炒股股民总是十炒九亏，遭到轻视。从事风险投资的机构或个人会有一个十分时髦的英文缩写VC（Venture Capitalist）。

近几十年以来，随着科技创新尤其是互联网创业浪潮风起云涌，VC一时成为财富聚光灯下的神话职业。VC多么神奇？只要稍稍放低自己的底线，排队上床和送回扣的创业者们就能够从北京一直排到深圳。但VC其实只是一个金融中介，类似于地产中介倒腾房子，只是本质上他们倒腾的是钱，赚的一样是中间商的差价。他们从上游投资者那里募集资金，通过几层基金结构，最后回归到所谓的LP出资人身上。

虽然VC名字叫做风险投资，但其实他们最不喜欢承担风险。他们用复杂的层层募资结构规避自身的风险，将最终的资金风险转嫁给出资人。如果投资失败，即使如此他们还是要收取管理费；如果投资成功，他们收取管理费以及所谓的业绩提成。通俗地说，亏了钱算你的，赚了钱咱们一起分。

对于下游创业者，VC会和他们签订对赌协议，将股权投资变成了隐性的债权投资，将创业的高风险全部转嫁给创业者个人。投资就成了见人下菜碟，估摸着这个创业者有点家底子，千八百万的应该能赔得起，那就可以闭着眼睛投。

最重要的是签好投资协议，要求一票否决权，要求三年干不出来就退股赔钱，不仅赔钱还得连本带利，不仅带利还得是复利。让投资者个人承担个人无限连带责任。通俗地说，如果干不成，创业者倾家荡产连本带利赔给VC；如果干成了，VC下场分钱，旱涝保收。最好再约定创业者以后的项目都要免费占股百分之几十，这样创业者就几乎没有翻身的机会了。（没有哪个沙雕VC会进一个有大比例免费股份的上家存在的盘子）

这样一来，就可以上游把风险100%转嫁给LP，下游把风险120%转嫁给创业者，而VC在中间躺着赚管理费和业绩提成，美滋滋。难怪这些年无数211、985的有志青年都放弃了数理化，都爱搞金融、干VC。

VC的存在是因为信任和控制的需要。上游出资人无法有效控制下游创业者，也无法获得足够的信任，所以需要金融中介。但金融中介一旦出现，就会被资本异化，扩大自身权力，最大化自身利益。将市场划分为一级市场和二级市场，本身就是一种市场操纵，人为制造信息隔离、流动性隔离和资源垄断，以放大自身的权力价值。

真正的投资者应该是自己承担风险的出资人。他们为什么不能直接投资项目呢？过去的意识形态告诉我们，这些投资者不够聪明或专业，无法识别项目和风险的能力，无法承受损失，但这毫无根据。最大的问题在于，传统方式无法实施有效的控制和信任传递。

区块链改变了这一切。它并不是有望改变，而是已经在改变。我们用实际的数据和经验已经证明，真正的投资不需要金融中介，效果更好。我对于区块链投资的信心，比投一家A股上市公司要更强。因为上市公司的财报数据可以造假，而真正的区块链项目的链上数据无法造假（比如比特币的转账笔数，比如Uniswap的交易量这样的业务数据）。

区块链项目通常会在一开始（比如比特币在上线第一时间就可以挖矿），或者很早期（比如Uniswap在两轮股权融资后就发行了UNI）就会代币化，而代币无国界流通，几乎没有门槛，这使得全球的任何一个散户投资者，都可以自由的进行自负其责的投资，享受到二级市场的投资便利加上一级市场的高成长性。无需许可的区块链精神在这里得到了耀眼的体现，这是革命性的进步！

完全开源，链上数据不可篡改，代码或者合约规则一经上链就不能再改变，去中心化的这些区块链特性消除了真正区块链项目对信任依赖和信任传递的需要，实现了免信任（trustless），也消除了对控制的需要，因为无人能实施控制，大家都能公平参与。